【摘要】融資難一直是制約我國小微企業(yè)發(fā)展的瓶頸，近年來，雖然國家相繼出臺了一些支持小微企業(yè)健康發(fā)展的政策，在一定程度上改善了小微企業(yè)的發(fā)展現狀，但仍然面臨著嚴重的貸款窘境。隨著互聯網金融的崛起，其獨特的客戶、平臺、數據優(yōu)勢逐漸凸顯出來，為小微企業(yè)的發(fā)展帶來了新的曙光。今后，互聯網應與傳統小微金融服務相結合，優(yōu)勢互補，更好地為小微企業(yè)服務。

    【關鍵詞】小微企業(yè)　阿里貸款　融資　信貸風險

    【中圖分類號】F832.3　　　　    【文獻標識碼】A       

    在我國，小微企業(yè)接近5000萬家，他們創(chuàng)造的GDP占我國GDP總量的60%，上繳稅收占國家稅收總額近50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。實踐表明，小微企業(yè)是我國創(chuàng)造社會財富的主體之一，是國民經濟和社會發(fā)展的重要基礎，其健康發(fā)展對我國經濟的平穩(wěn)較快發(fā)展、吸容就業(yè)、保障社會穩(wěn)定具有重要的戰(zhàn)略意義。但不可否認，近年來，小微企業(yè)是我國經濟發(fā)展中的弱勢群體，融資難融資貴一直制約著小微企業(yè)的發(fā)展。雖然國家相繼出臺了一些支持小微企業(yè)健康發(fā)展的政策，像“國九條”等，與此同時商業(yè)銀行推出的一系列針對小微企業(yè)的產品和服務：例如工行的“網貸通”等，都在著重解決小微企業(yè)的融資難問題。但由于小微企業(yè)經營管理模式的限制及商業(yè)銀行缺乏服務小微企業(yè)的動力等問題，小微企業(yè)仍面臨著嚴重的貸款窘境。因此，改進和完善小微企業(yè)金融服務迫在眉睫。

    隨著互聯網金融的崛起，其獨特的客戶、平臺、數據優(yōu)勢逐漸凸顯出來：互聯網金融機構通過對客戶交易行為的大數據分析，更好地識別客戶的風險；通過互聯網技術和手段的廣泛采用，更快地評審貸款和線上放款，從而更好地控制風險、降低成本、提高效率，最終更安全、更便捷、更廉價地為小微企業(yè)提供貸款服務。中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》中專題探討了互聯網金融，認為互聯網金融有助于改善小微企業(yè)融資環(huán)境，優(yōu)化金融資源配置，提高金融體系的包容性，發(fā)展普惠金融?；ヂ摼W金融助力小微企業(yè)金融服務，并對傳統小微企業(yè)金融服務的戰(zhàn)略轉型具有重要的意義。目前互聯網金融已經成為國內外學者以及銀行實業(yè)者關注的焦點，如何讓互聯網金融更好地助力小微企業(yè)金融服務是問題的關鍵所在。

    制約小微企業(yè)融資的瓶頸

    第一，信息不對稱導致小微企業(yè)融資成本高。小微企業(yè)一般是家族式管理模式，大多數內部信息處于封閉狀態(tài)，其對自己的生產經營狀況比較了解，具有信息優(yōu)勢，但是銀行等金融機構對小微企業(yè)的經濟狀況和發(fā)展前景了解不足，導致小微企業(yè)在信貸市場上的信息不對稱。而銀行作為資金的供給方，根據所遵循的風險定價原則，為了防范可能產生的金融風險，就會惜貸或要求更高的貸款利率，從而造成了小微企業(yè)融資難融資貴的問題。以江蘇省常州市的小微企業(yè)為例，2014年第一季度，銀行給予小微企業(yè)的平均借款年利息及費用率為8.3%，高于現行銀行一年期貸款年利率2.1個百分點，而民間借款平均月利息為2.2%，相當于年利率26.4%。從中可以看出，小微企業(yè)的融資成本偏高。

    第二，小微企業(yè)的融資抵押物和擔保匱乏。是否具有符合銀行標準的抵押物和擔保是決定小微企業(yè)獲得銀行貸款的關鍵，由于資金、規(guī)模等方面的原因，小微企業(yè)房屋土地等固定資產少，僅占總資產很小的一部分，而對于流動資產，由于銀行對抵押物要求非常嚴格，認為流動資產控制不便，監(jiān)管難度大，以致雙方很難談攏。調查顯示，82.5%的小微企業(yè)沒有自己的廠房，在目前有貸款的企業(yè)中，僅9.8%的小微企業(yè)使用過廠房抵押，6.9%的小微企業(yè)使用過機器設備抵押，從中可以看出：缺乏合適的抵押品是造成小微企業(yè)融資難的根本原因之一。對于擔保而言，小微企業(yè)使用擔保的服務成本較高：首先，小微企業(yè)需要向擔保公司支付擔保費；其次，擔保公司要求小微企業(yè)進行的反擔保增加了交易成本；再者，小微企業(yè)常常遭受擔保公司的“違規(guī)操作”。這些因素都增加了小微企業(yè)的隱性成本，加重了小微企業(yè)的負擔。

    第三，傳統金融服務的門檻高、對象有限。我國大型金融機構從成立之初就將服務對象定位于面向國有企業(yè)或其他大型企業(yè)，以大企業(yè)、大資金的需求為重點，評級標準、抵押條件等較少考慮小微企業(yè)。從收益與風險上看，雖然給小微企業(yè)放貸與給大型企業(yè)放貸手續(xù)繁瑣程度差不多，但大型企業(yè)的收益遠遠大于小微企業(yè)，小微企業(yè)貸款風險度高于大型企業(yè)，所以傳統金融機構不愿放貸給小微企業(yè)，即使愿意放貸，也有很高的門檻。

    互聯網金融重塑小微貸款—以阿里貸款為例

    2014年博鰲亞洲論壇上發(fā)布的《小微金融發(fā)展報告2014》中指出，互聯網金融的健康發(fā)展，對緩解小微企業(yè)融資難發(fā)揮了積極作用。從服務小微金融的角度，互聯網金融服務小微金融可劃分為傳統金融機構通過互聯網優(yōu)化小微金融服務、電商企業(yè)向小微金融領域擴展、第三方支付平臺通過網絡平臺建立P2P網絡借貸和眾籌模式參與小微金融三種模式。其中，互聯網金融從提高參與主體信息的透明度、降低金融服務的交易費用、挖掘潛在小微金融服務的供需雙方這三個層面對小微金融服務進行了重新解構。本文以阿里貸款為例，來闡述互聯網金融為小微企業(yè)開拓的融資新路。

    阿里巴巴緣起于“讓天下沒有難做的生意”，目前已經發(fā)展成為全球最大的電子商務平臺，主要業(yè)務為電子商務類業(yè)務，包括B2B業(yè)務、B2C業(yè)務、C2C業(yè)務、交易結算、后臺數據與計算支持服務、阿里金融等。旗下的阿里貸款，依托阿里巴巴網站龐大的電子商務數據庫建立了一套完整的貸款風險控制機制，幫助小微企業(yè)解決融資問題，其中阿里貸款模式的革新主要表現為以下三個方面：

    第一，客戶端產品。阿里巴巴目前的客戶端產品主要包括網絡聯保貸款和純信用貸款，其中的網絡聯保貸款是一款不需要任何抵押的貸款產品，由3家或3家以上企業(yè)組成一個互相擔保的聯合體，共同向銀行申請貸款。當聯合體中有任意一家企業(yè)無法歸還貸款時，聯合體其他企業(yè)需共同替他償還所有貸款本息。其理論依據是小企業(yè)貸款三角最穩(wěn)定理論：不在同一直線上的多個點可以構成一個多邊形，而在所有的多邊形中，三角形是最穩(wěn)定的。

    圖1 小企業(yè)貸款的三角最穩(wěn)定理論

    從圖1可以看出，企業(yè)作為網絡聯保這個貸款的受用體，在申請貸款、組建聯保體的時候，根據自己多年經營中積累的經驗，判斷聯保體其他成員的經營狀況和償還能力，同時關注企業(yè)主的品德和嗜好等個人品性。合作銀行作為貸款發(fā)放的銀行，根據自身多年發(fā)展下來的一整套傳統風險評估理論，對申貸企業(yè)的經營狀況、財務狀況以及企業(yè)個人等信息進行多方面的考核。阿里巴巴作為企業(yè)和銀行之間的橋梁，把企業(yè)在阿里巴巴平臺上的數據解讀成企業(yè)的線下傳統經營數據，通過橫向地比較同地區(qū)、同行業(yè)的其他企業(yè)數據，將申貸企業(yè)的信用顯現出來，幫助銀行考量企業(yè)的風險。在網絡聯保的設計下，風險信息來自阿里巴巴、銀行和小企業(yè)客戶三個方面，在此基礎上的風險分析判斷顯示出足夠的穩(wěn)定性。

    第二，銀行端產品。銀行端產品主要是用于協助銀行進行貸前評估，貸款使用期間對用戶各類信息的系統分類和監(jiān)控，以及貸后對企業(yè)的正面激勵和負面打擊所構成的完善的阿里生態(tài)圈。

    圖2 貸前評估系統

    貸前評估系統的理論依據是電子商務經營數據映射為傳統經營態(tài)勢的折算公式和動態(tài)圖景。阿里巴巴作為小企業(yè)交易平臺，提供了企業(yè)開設店鋪、發(fā)布商品、聯系上下游企業(yè)和完成交易的功能，企業(yè)在阿里巴巴平臺上的行為，是企業(yè)經營狀況的一個體現。如圖2的貸前評估系統，阿里巴巴通過對企業(yè)在網站上的行為進行分析，轉化為數據，通過算法和模型將其解讀成該企業(yè)的實際經營狀況，從而預測企業(yè)的發(fā)展前景，并報告給銀行，做最終的貸款評定。

    圖3 貸中監(jiān)控預警系統

    貸中監(jiān)控預警系統，是在貸款使用期間，及時收集該用戶的各類信息并進行信息分類，監(jiān)控其在使用期間是否正常或有各類不良記錄，并自動觸發(fā)處理流程和通知相關方工作人員，以方便貸款相關方對該用戶目前狀況做進一步的了解，做出各類判斷處理。圖3的貸中監(jiān)控預警系統是指阿里巴巴根據內部預警系統將所搜集到的信息發(fā)布給銀行，銀行根據實際情況調查后反饋處理結果，阿里巴巴再根據銀行調查后的結果對系統進行調整，從而形成良性循環(huán)，控制貸款風險，降低不良貸款率，減少相關方損失。

    貸后的雙面激勵機制分為正面激勵和負面打擊，其中的正面激勵包括誠信通檔案提升和宣傳推廣；負面打擊包括摧毀老關系、隔絕新可能和內容，其主旨均在于提升企業(yè)違約成本，提升企業(yè)履約效益，促使企業(yè)按照合約準時全額歸還貸款本息。

    第三，阿里端產品。阿里系統是能夠讓貸款業(yè)務批量化、自動化、規(guī)?；\營的支撐平臺，例如，阿里巴巴與中國建設銀行的早期合作，采取的是“阿里推薦客戶+建行評估后放貸”模式，貸款客戶在阿里巴巴上報名，阿里巴巴根據客戶經營狀況對客戶進行初步篩選，并將篩選后的客戶推薦給銀行后臺數據，銀行根據審慎的結果進行反饋，雙方交換放貸數據，再決定最后的貸款情況。該模式已經基本實現無縫對接，讓客戶申請貸款到發(fā)放貸款后的工作實現了全流程自動化，大幅提高了貸款審批效率，符合小企業(yè)貸款“短、平、快”的特點，真正建立了一條小企業(yè)申請貸款的高速橋梁。

    互聯網助力小微企業(yè)金融服務的政策建議

    在過去幾年里，各家商業(yè)銀行推出的多款針對小微企業(yè)的信貸模式和融資產品，在一定程度上改善了小微企業(yè)融資難的問題。但在博鰲亞洲論壇上發(fā)布的《小微金融發(fā)展報告2014》指出，我國僅43.1％的參訪企業(yè)表示享受到了小微企業(yè)稅收優(yōu)惠政策，該報告調查所涉及的小微企業(yè)分布在制造業(yè)、批發(fā)業(yè)、零售業(yè)、房地產業(yè)等多個行業(yè)，多數小微企業(yè)總資產在20萬元～100萬元的范圍。而互聯網的崛起，為小微企業(yè)的融資帶來了新的曙光。在今后的發(fā)展中，雙方應找到自身的定位，發(fā)揮各自的獨特優(yōu)勢，為小微企業(yè)的發(fā)展帶來新的機遇。

    第一，提高貸款規(guī)模，拓寬客戶覆蓋領域。目前，阿里貸款客戶群與傳統商業(yè)銀行的客戶群存在著差異，主要體現在貸款規(guī)模和客戶覆蓋領域上：在貸款規(guī)模上，阿里日均貸款近10000筆，平均每筆貸款額度7000元，這遠遠小于傳統商業(yè)銀行客戶的平均貸款規(guī)模；在客戶覆蓋領域上，目前阿里貸款的客戶主要覆蓋在部分領域的批發(fā)銷售環(huán)節(jié)，像制造業(yè)、建筑業(yè)、房地產等行業(yè)均未涉及。因此，在今后的發(fā)展中，互聯網金融應加大與商業(yè)銀行的合作，提高貸款規(guī)模和客戶覆蓋領域。

    第二，防范系統性風險。阿里貸款根據其所掌握的大數據，進行風險計量技術，在一定程度上解決了由于信息不對稱帶來的個體風險，但客戶群風險的同質性背后隱藏著較大的系統性風險，例如宏觀經濟的沖擊可能對這部分客戶群的盈利模式造成全面沖擊。而在獲取客戶信息方面，針對同類客戶，阿里巴巴掌握的客戶經營方面的數據粒度更細，而商業(yè)銀行掌握的數據維度更廣。以雙方所掌握的客戶數據維度為例，商業(yè)銀行在整合客戶的基本信息、財務信息、內部征信信息、綜合貢獻度、資金流轉情況、人民銀行征信信息等方面具有一定的優(yōu)勢，大于電商企業(yè)以企業(yè)銷售情況為主的財務維度信息，另一方面，電商企業(yè)掌握了客戶的店鋪、商品、交易等顆粒度更細的信息。基于此，雙方可以利用掌握的信息來共同防范系統性風險，例如根據某時間段內客戶銷售數據的變動，預知系統性風險的演化和形成。

    第三，打通上下游融資瓶頸，完善供應鏈金融。供應鏈金融是一種新的融資模式，它將融資業(yè)務與企業(yè)的上下游業(yè)務聯系起來，從整條供應鏈出發(fā)來審視供應商的融資可能性，并考察整條供應鏈的經營狀況。供應鏈金融利用交易過程中產生的應收賬款、存貨以及未來的貨權作為質押品，為供應鏈上下游中小企業(yè)提供一系列融資產品,提高了整個供應鏈資金使用范圍與效率，對解決中小企業(yè)的融資困境和提高供應鏈競爭能力具有很大的作用。在供應鏈融資模式中，通過依賴于產業(yè)鏈上核心大企業(yè)的資信和實力，及由其所提供的間接信用擔保，從而降低了信貸風險，小微企業(yè)可以獲得在傳統信貸融資模式下難以取得的銀行融資。

    （作者分別為首都經濟貿易大學金融學院教授、博士生導師，首都經濟貿易大學金融學院碩士研究生）

    【注釋】

    ①范黎波，賈軍：“供應鏈金融模式下中小企業(yè)信用風險評級模式研究”，《國際經濟合作》，2014年第1期，第90頁。

    ②黎智洪：“小微企業(yè)的融資困境與出路”，《人民論壇》，2013年總第419期，第100頁。

    ③國家統計局，www.stats.gov.cn

    ④董杰：“小微企業(yè)融資難成因及化解途徑”，《人民論壇》，2013年總第426期，第81頁。

    ⑤陳一洪：“立足行業(yè)及供應鏈金融發(fā)展小微金融—城市商業(yè)銀行小微金融服務模式探析”，《西部經濟管理論壇》，2012年第3期，第63頁。

    ⑥朱良平，王豐：“阿里信貸模式對商業(yè)銀行的啟示”，《中國金融電腦》，2013年第12期，第30~35頁。