1. 2015年由于在“三北”地區(qū)出現(xiàn)風電“搶裝潮”，導致下半年限電問題加重，尤其是11月份北方地區(qū)陸續(xù)進入取暖季后，棄風限電尤為嚴重。 2015年11月至2016年3月，七個限電省份的風機利用小時數(shù)僅約為581，而2014年11月至2015年3月的上年同期為781小時，同比減少200小時。但今年11月風機利用小時數(shù)大增說明棄風問題的確明顯緩解。我們認為，國家上半年出臺的可再生能源保障性收購制度等政策得到了有效執(zhí)行，同時我們預計2016年11月至2017年3月的風機利用小時數(shù)也有望接近前年同期水平。

2. 龍源電力和大唐新能源兩家公司的風力發(fā)電之前受限電影響較大，從而在未來一段時間將受益明顯。龍源電力11月的發(fā)電數(shù)據(jù)已清楚表明這種積極變化，而大唐亦將于17年1月初公布16年4季度電力數(shù)據(jù)，發(fā)電量同比大幅增加基本無疑問。

3. 由于經(jīng)營數(shù)據(jù)向好，我們提高了龍源電力和大唐新能源的盈利預測。龍源電力的16/17年EPS由原來0.458/0.577的提高到0.465/0.594，目標價由之前的HK$7.18提高到HK$7.29，該目標價相當于16/17年EPS預測值的14/11倍市盈率，維持“買入”投資評級。大唐新能源的16/17年EPS由原來的0.034/0.072元提高到0.049/0.081元，目標價維持HK$0.82，該目標價相當于16/17年EPS預測值的15/9倍市盈率，提高投資評級至“長期買入”。