“531政策”中關于光伏電站建設規(guī)模的限制和補貼下降的規(guī)定,使光伏產業(yè)發(fā)展放緩,短期內陷入低迷。我們認為,當前光伏產業(yè)所處的“寒冬”是產業(yè)加速調整、優(yōu)化發(fā)展的良機。一方面,光伏發(fā)展節(jié)奏放緩有利于避免光伏行業(yè)過快發(fā)展所產生的產能過剩、質量低下等問題。另一方面,光伏補貼退坡在制約光伏產業(yè)發(fā)展速度的同時也促進光伏企業(yè)降低成本、提升技術,更進一步,也促進了部分相關企業(yè)發(fā)展轉型和整個行業(yè)優(yōu)勝劣汰。我們依舊對光伏產業(yè)發(fā)展保持樂觀,從長期來看光伏產業(yè)在經歷了本輪調整優(yōu)化后有望實現(xiàn)業(yè)績的進一步提升。一方面上游材料價格持續(xù)下降為中下游提供了降本空間。另一方面,經本輪調整篩選過后,光伏企業(yè)質量將整體提高。目前光伏已實現(xiàn)部分用電側平價,光伏系統(tǒng)發(fā)電度電成本為0.59元,已低于大工業(yè)平均電價。我們認為隨著光伏企業(yè)組件效率的提高、技術改善和成本的下降,光伏產業(yè)擺脫補貼依賴,全面實現(xiàn)平價上網可期。

風電

總體來看,今年風電行業(yè)增長整體放緩。5月18日公布的《關于2018年度風電建設管理有關要求的通知》對部分地區(qū)推出了風電競價上網。我們認為,當前政策在當前導致的電價下降將加大風電行業(yè)的經營壓力,但長期來看,政策對于改善棄風限電問題、加速平價上網有重要的推動作用。目前風電度電成本0.3323元/kWh,低于中東部煤電標桿電價,已實現(xiàn)中東部發(fā)電側平價。和光伏相似,風電行業(yè)目前也處于行業(yè)調整優(yōu)化的過渡期,競價導致的優(yōu)勝劣汰將使行業(yè)更加規(guī)范、高效。我們繼續(xù)重點關注在手訂單再創(chuàng)新高,風電場建設加速的行業(yè)龍頭金風科技(002202.SZ)

新能源汽車

2018上半年新能源車市場表現(xiàn)較好,銷量持續(xù)超預期。上半年鋰電池價格呈階梯式下降趨勢,市場集中度方面,CR5達77.5%。上游電池市場集中度提高將有利于龍頭企業(yè)規(guī)?；a,降本增效。6月12日實施的《新能源汽車推廣補貼方案及產品技術要求》對電池能量密度有了更高要求,將促進新能源車性能的提升。新政將加速電池企業(yè)的優(yōu)劣分化和整體技術水平的提高。續(xù)航里程為400公里以上的乘用車此次補貼金額提高,體現(xiàn)了政策對高續(xù)航乘用車的支持和推廣。我們看好新能源車板塊發(fā)展前景:在上游集中度提高,中游對電池要求提高,下游銷量大增的形勢下,新能源車板塊未來有望實現(xiàn)業(yè)績的進一步突破。新能源車板塊我們建議繼續(xù)關注鋰電池裝機量快速增長,有望成為第二梯隊龍頭的億緯鋰能(300014.SZ)。

風險提示:

光伏市場持續(xù)低迷,復蘇狀況不及預期;風電新增裝機不及預期;鋰電上游價格下滑程度超出預期;電池裝電量增速低于預期;充電樁增速低于預期;配電網建設改造不及預期等。