周觀點(diǎn):成長邏輯未改,內(nèi)生增長明確

本周新能源板塊行情受政策預(yù)期變動(dòng)等因素影響有所波動(dòng),我們認(rèn)為板塊中期成長邏輯未變,短期產(chǎn)業(yè)鏈回暖趨勢依舊明確,繼續(xù)維持看好。首先從長期看,支撐電動(dòng)車及風(fēng)電板塊成長的邏輯在于技術(shù)進(jìn)步及成本下降導(dǎo)致的平價(jià)周期漸進(jìn),當(dāng)前產(chǎn)業(yè)內(nèi)生增長趨勢正持續(xù)強(qiáng)化:今年電動(dòng)車A0及以上級(jí)別車型性價(jià)比大幅提升,自4月開始已快速放量,緩沖期后這類車型補(bǔ)貼提升有望促進(jìn)消費(fèi)崛起;本周能源局發(fā)布的風(fēng)電建設(shè)管理政策引入的競價(jià)及技術(shù)指標(biāo)要求將助推行業(yè)進(jìn)入平價(jià)時(shí)代,后期待落地的分布式政策方向也將促進(jìn)光伏行業(yè)良性發(fā)展。此外短期看,新能源行業(yè)排產(chǎn)強(qiáng)度提升,景氣回升趨勢不改。

新能源車:新舊政策切換期,再迎布局良機(jī)

我們認(rèn)為當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈處于緩沖期前后調(diào)整切換期,接下來產(chǎn)業(yè)鏈景氣度將迎來年內(nèi)二次上行,適逢本周板塊調(diào)整導(dǎo)致估值回落,板塊配置價(jià)值更為突出:1)初步摸底判斷5月乘用車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)與4月基本持平,主要因?yàn)锳00舊車型將結(jié)束緩沖期去庫存而放量趨緩,但A0級(jí)以上車型仍快速放量,緩沖期后長續(xù)航車型補(bǔ)貼提升將強(qiáng)化趨勢;2)電池產(chǎn)業(yè)鏈正進(jìn)行舊電池庫存去化,鋰鈷需求偏弱,判斷三季度隨著電池排產(chǎn)加速,價(jià)格或?qū)⑻嵴?3)CATL首發(fā)上市在即。

風(fēng)光儲(chǔ):短期政策預(yù)期波動(dòng),無礙中期成長邏輯

受政策預(yù)期影響,本周新能源板塊大幅波動(dòng):1)風(fēng)電方面,我們認(rèn)為能源局風(fēng)電建設(shè)管理有關(guān)要求短期對基本面無影響:首先2018-2019年建設(shè)的項(xiàng)目多為2018年前核準(zhǔn)的項(xiàng)目,需求影響有限;其次,以競爭方式配置核心將促進(jìn)行業(yè)補(bǔ)貼的合理下降實(shí)現(xiàn)平價(jià);且技術(shù)性指標(biāo)要求亦將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中度提升。2)光伏方面,我們認(rèn)為分布式是能源局2013年以來力推的光伏發(fā)展方向,后期分布式政策大概率不會(huì)過于苛刻,且規(guī)模管理利于行業(yè)長期發(fā)展,不改行業(yè)平價(jià)漸進(jìn)的中期成長邏輯;而產(chǎn)業(yè)適度調(diào)整將促進(jìn)集中度提升,利于龍頭企業(yè)成長。

電力設(shè)備:長期配置平臺(tái)型白馬公司仍是板塊最優(yōu)投資策略

維持板塊投資觀點(diǎn):1)本輪自動(dòng)化行業(yè)復(fù)蘇趨勢有望至少維持到三季度,但市場份額向龍頭集中的趨勢才是更應(yīng)關(guān)注的主線。繼續(xù)看好平臺(tái)型龍頭公司的擴(kuò)張,積極關(guān)注麥格米特等優(yōu)質(zhì)黑馬崛起;2)電網(wǎng)需求仍將保持穩(wěn)中微降,建議圍繞國網(wǎng)系改革主線選股,看好內(nèi)生增長持續(xù)性強(qiáng)且有改革預(yù)期的國電南瑞。