電能服務(wù)是節(jié)能減排和電力需求側(cè)管理的重要內(nèi)容，政策推進帶動未來建設(shè)機會。電力需求側(cè)管理是實現(xiàn)節(jié)能減排目標的一項重要措施，旨在提高電力資源利用效率、改進用電方式，實現(xiàn)科學用電、節(jié)約用電、有序用電，發(fā)改委及其他部門負責推進，并有配套激勵措施。電能服務(wù)管理系統(tǒng)通過安裝計量器具、采集用電數(shù)據(jù)，實現(xiàn)對電力用戶用電情況的實時監(jiān)測，是推動電力需求側(cè)管理的必然要求。目前電能服務(wù)管理平臺尚處于建設(shè)初期，僅在國家和省級建設(shè)有監(jiān)控平臺，在企業(yè)級基礎(chǔ)用電數(shù)據(jù)采集、監(jiān)測等方面有很大的建設(shè)空間，看好政策推進帶來的業(yè)務(wù)機會。

 

    進軍電力需求側(cè)管理業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)延伸戰(zhàn)略進行時。此次收購的神航星云在電能監(jiān)測、傳感技術(shù)方面有較多積累、在電能服務(wù)管理平臺搭建方面有較為完善的解決方案，這將助力公司抓住電能服務(wù)管理系統(tǒng)建設(shè)的業(yè)務(wù)機會、開拓包含能源消耗企業(yè)及政府職能部門在內(nèi)的廣大客戶群。我們認為此次收購有利于公司擴展業(yè)務(wù)領(lǐng)域和客戶資源，分享電力需求側(cè)發(fā)展的業(yè)務(wù)機會，完善公司在大電力行業(yè)（電網(wǎng)側(cè)+發(fā)電側(cè)+電力需求側(cè)）的布局。

 

    估值與評級：維持“增持”評級和目標價29.4元。我們維持此前盈利預(yù)測，預(yù)計公司2013-15年收入9.6/11.4/13.0億元，期間凈利潤分別為3.4/4.5/5.4億元，EPS分別為0.74/0.98/1.16元。我們認為公司業(yè)務(wù)經(jīng)營穩(wěn)健，看好公司在大電力行業(yè)（電網(wǎng)側(cè)+發(fā)電側(cè)+電力需求側(cè)）的果斷布局和發(fā)展?jié)摿?，維持增持評級和目標價29.4元，對應(yīng)2014年動態(tài)PE30x。