國家電網(wǎng)公司上半年的招標總量低于預期，下半年的招標增速會明顯反彈。從當前的存量電網(wǎng)水平看，上半年的招標規(guī)模的負增長是背離經(jīng)濟的發(fā)展和用電量增速的，維持對行業(yè)龍頭公司的推薦。 

2013年上半年的招標總量低于預期：由于2012年上半年的基數(shù)較高，2013年上半年的招標規(guī)模同比有一定的下滑。其中開關(guān)類產(chǎn)品下滑比較明顯，500kV產(chǎn)品同比增速較快。 龍頭廠商市場份額均有不同程度下降。 展望下半年的招標，招標增速會明顯反彈：從當前的存量電網(wǎng)水平看，上半年的招標規(guī)模的負增長是背離經(jīng)濟的發(fā)展和用電量增速的。

維持全年招標規(guī)模小幅增長的預測，由于去年下半年基數(shù)較低和上半年招標量較少的原因，下半年的招標增速會環(huán)比大幅提升。 電力設備作為弱周期板塊，估值水平受到宏觀經(jīng)濟和用電量增速的壓制相當大。但是當前的行業(yè)基本面與估值水平是匹配的，考慮到龍頭公司的技術(shù)進步和市場潛力，目前的股價水平甚至有所低估。 投資建議 預計下半年國家電網(wǎng)公司的招標規(guī)模增速將大幅反彈，考慮到未來電網(wǎng)的升級潛力和特高壓的建設，維持對行業(yè)龍頭公司的推薦，維持思源電氣和平高電氣“買入-A”的投資評級，建議關(guān)注經(jīng)營狀況有所改善，且與通用電氣進行強強聯(lián)合的中國西電。

 風險提示：國家電網(wǎng)公司改變投資計劃的風險。